传煤化工审批重启7000亿盛宴待分享dd-【新闻】

传煤化工审批重启 7000亿盛宴待分享

[编者按]沉寂三年之久的煤化工项目披上新衣后被重新“派上用场”。据悉，目前发改委、能源局正在对一批新型煤化工项目进行评审论证，审批金额可能达到5500亿至7000亿元。2012下半年开始，我国有望进入煤化工的投资高峰期。

新型煤化工重启审批产值或至7000亿

在新一轮稳增长以投资拉动经济大潮中，沉寂三年之久的煤化工项目披上新衣后被重新“派上用场”。

据悉，目前发改委、能源局正在对一批新型煤化工项目进行评审论证，项目范围涵盖煤制天然气、煤制烯烃，煤制油等，审批金额可能达到5500亿至7000亿元。

业内专家认为，2012下半年开始，我国有望进入煤化工的投资高峰期。

由内蒙古伊泰煤炭股份有限公司投资建设的200万吨间接煤制油项目，有望首先获得有关部门“路条”。“伊泰200万吨的煤制油二期项目目前正在发改委走程序，预计近期能获得国家能源局的审批。”内蒙古伊泰煤制油有限责任公司董事长齐亚平向媒体透露。

中国神华亦传出喜讯。神华鄂尔多斯煤制油分公司煤制油一期320万吨已通过审批建设在即，目前正在国家发改委备案。而早在今年4月，神华集团就公开招标宁煤400万吨煤炭间接液化项目的3个超限设备包。

中金公司分析师指出，神华宁煤2期的3个超限设备包可能只是一个开端。煤化工产业链正在出现一些积极的变化，投资机会将逐步显现。

“一个煤化工建设项目通过审批并开始设计后，大约6-12个月将开始集中采购设备，因此我们推断从2012年中期开始的12-18个月有望成为煤化工设备招标的集中释放期。”中金公司认为。

“能源比价上升及煤炭库存高企将是有力催化剂。”对于煤化工项目审批将获重启，东方证券分析师认为，短期内我国资源格局仍将维持“富煤乏油少气”状态，资源储量仍以煤炭为主。近期国际油价持续反弹，煤价持续走低，短期内在产出和成本两端均对于发展煤化工产业提供支撑。

同时，国内煤炭高库存将推动煤炭深加工的发展。而目前传统煤化工主要产品产能均已过剩，发展空间集中在新型现代煤化工。现代新型煤化工注重运用新技术、新工艺，转化过程更加低污染、更加经济高效。

除此以外，煤化工产业还有可以值得期待的利好。申银万国预计，国家能源局科技司主导的《煤炭深加工示范项目规划》、《煤炭深加工产业发展政策》这两个重要文件最迟将会在今年四季度出台，对新型煤化工形成实质利好。随着宁煤项目的招标、内蒙世林煤制甲醇一期项目投产、二期筹建等进展，下半年之前已明确的内蒙古、新疆、山西和陕西等11个省区的15个煤炭深加工示范项目或将逐步启动。

但有专家提醒，“尽管审批有望重启，但放行项目总投资额显然不大。”煤炭科学研究总院北京煤化工研究分院副院长陈亚飞说，下一轮新型煤化工投资还是将以示范项目为主。

在煤化工产业链中，煤化工机械产业链承担“卖水人”的角色，受益确定程度高。该领域机械企业，张化机和海陆重工（002255）对煤化工的弹性更大。其中张化机目前在手订单充足，由于上班新增订单较少，下半年煤化工项目订单值得期待，且6万吨的新疆产能基地筹建将约为公司新增20亿收入。

杭氧股份和陕鼓动力是煤化工空气设备提供商。机构认为杭氧股份下半年空分设备确认收入规模可能较高，宁煤煤化工项目预计招标12套10万方空分设备，该招标对公司来年业绩至关重要。

化工行业标的主要包括丹化科技和华鲁恒升。而煤炭行业的则包括远兴能源、广汇能源和山西焦化。虽然煤化工对煤炭类企业短期利润贡献不多，但长期而言新型煤化工将成为利润增长点。

在煤化工建筑领域，东华科技去年年新签煤化工合同占比90%，中国化学占比33%，因此东华科技在煤化工产业利好下的弹性更高。煤化工项目获批加快有望使两家公司下半年订单有望环比提升。（21世纪经济报道）

个股点评：

张化机:产能释放,收入增长超预期

类别：公司研究机构：方正证券股份有限公司研究员：张远德日期：2012-08-17

我们预计公司2012-2014年EPS分别为0.57、0.79和1.02元,对应的PE为18、13和10倍,维持公司“买入”评级。

杭氧股份:气体业务持续突破,销售收入快速增长

类别：公司研究机构：华宝证券有限责任公司研究员：王合绪日期：2012-08-23

借力新型煤化工产业,营业收入持续高增长。新型煤化工产业在国家政策鼓励下逐步兴起,带动市场对公司空分设备产品的需求。上半年公司签订了21套大中型空分设备销售合同,合同总制氧容量为73.3万m3/h。报告期内实现空分设备收入18亿元,同比增长28.36%。但空分设备毛利率较上年同期下降2.34%,主要原因是订单增加较快,为满足合同的交货要求,公司通过外协加工配件的比重在增加。此外,工业气体业务作为公司长远发展战略也实现了27.92%的高增长,但因公司新建气体项目较多,运营初期摊销费用较高而收入贡献不大,致使毛利率下降1.42%。

加大气体产业投资,实现经营模式转型。公司凭借多年在设备制造领域的技术优势和资源,抓住我国气体分包比例提升的机遇,进入气体运营领域。上半年公司新增制氧容量约19万m3/h,新增投资额达12.5亿元人民币。目前工业气体制造业在公司总营业收入中占比17.4%,较2011年末的16.68%略有上升。通过气体投资,公司正逐步实现从单一依靠设备销售向设备销售与气体销售并重的经营模式转型。

创新能力领跑市场,强势进军LNG产业。报告期内,公司继续领跑空分设备的研发设计,完成多项技术准备工作和发明专利。值得注意的是,公司自去年开始先是与中石油签署“液化天然气(LNG)冷能供应协议”,随后相关的液体空分设备研制又被列入为杭州市重大科技创新项目,大有将产业链拓展到LNG领域的趋势。我国LNG需求巨大,但基础设施缺乏,故LNG从开采、运输到终端供应的全产业链成为当下热点之一。我们认为,杭氧股份此举有意在LNG产业链上分得一杯羹。

盈利预测。我们认为公司将在2012年实现10%以上增长,2012~2013年的每股盈利分别为0.68元、0.97元,重申“持有”评级。

海陆重工:压力容器将迎来快速增长

类别：公司研究机构：国元证券股份有限公司研究员：郑巍山日期：2012-08-07

点评:

1、压力容器受益煤化工将迎来高增长。在压力容器业务方面,《煤炭深加工示范项目规划》重点发展一批煤炭深加工示范项目,由于需求较旺盛,公司应用于新型煤化工的大型和特种材质压力容器业务拓展迅猛,报告期内公司压力容器收入实现1.79亿元,同比增长25.05%,毛利率同比增长3.27个百分点。公司下半年的定增募投压力容器项目将达产,新增大型和特种材质压力容器1.6万吨/年的产能。预计三季度完成投产,四季度开始贡献产能。公司已经公告中标神华宁煤400万吨/年煤炭间接液化项目超限设备C包采购项目3.2亿元,我们预计未来公司压力容器在煤化工领域将会有较大幅度的增长。预计今年压力容器将是公司业绩增长的保证。

2、余热锅炉略有增长。上半年受冶金行业景气度下降的影响,公司余热锅炉收入增长有所下降。我们预计今年余热锅炉收入较去年略有增长。长期来看,公司余热锅炉业务长期受益于政策支持,属“十二五”国家战略性新兴产业发展规划的发展方向。

3、核电产品增长迅速。报告期内公司核电产品收入同比增长83%,毛利率同比增长3.29个百分点。报告期内公司手头订单充足,产品涵盖了第三代核电技术和高温气冷堆核电站一些国家鼓励的先进产品。下半年随着核承压设备制造技术改造项目的投产,公司将新增吊篮筒体8套/年、核级容器100套/年的产能。

4、我们认为未来两年公司将受益于大型新型煤化工项目建设,压力容器将迎来高增长,特别是2013年公司在压力容器有望迎来量价齐升的良好发展趋势。我们预计公司2012-2014年每股基本受益为0.65、0.83、1.04元,首次给与公司“推荐”评级。

5、风险提示:1、煤化工项目进展低于预期,2、冶金行业持续低迷。

陕鼓动力:订单充足进入LNG领域前景广阔,重申买入

类别：公司研究机构：德邦证券有限责任公司研究员：李项峰日期：2012-08-20

陕鼓动力2012年上半年实现销售收入31.19亿元,同比增长22.2%,营业利润6.12亿元,同比增长30.0%,营业利润率由去年同期的19.6%,上升到20.9%,归属母公司净利润5.87亿元,同比增长31.5%。

冶金领域毛利率大幅提升至41%,石化行业是收入增长主要引擎。虽然公司在下游冶金领域的销售收入同比略微下滑0.6%,但冶金领域毛利率大幅提升至41.9%,达到近两年的最高水平。显示公司产品和新兴服务业务在冶金领域得到了积极认可。上半年陕鼓动力在冶金领域的毛利润同比增长了11%。

进入LNG、煤制乙二醇和天然气发电领域,未来发展前景广阔。陕鼓今年上半年进入了LNG、煤制乙二醇以及天然气发电业务值得关注。大型透平压缩机下游可应用领域广泛。未来陕鼓向多领域发展,不仅能保障陕鼓的增长,同时,也稳定了陕鼓的周期性波动。

去年底订单98.9亿元+新增39亿元-已经执行订单=预计目前在手订单约100亿元。

研发费用占比持续上升。2012年上半年,公司研发费用合计达2.95亿元,占销售收入比重为9.47%。研发费用占比的持续提升,将使公司毛利率和营业利润率保持较高水平。

下半年约有15亿理财产品及委托贷款到期,估计贡献利润1~1.2亿元,预计全年投资收益约2亿元,增厚全年EPS0.12元至0.13元。我们调高陕鼓动力2012年至2014年EPS为0.69元,0.84元和0.98元,税后每股分红为0.425元,0.519元和0.607元,税后股息率为4.87%,5.93%和6.95%。安全边际相当高。DDM显示税后分红折现目标价为14.91元。

估值方法:我们选用可比公司相对估值法,取2013年13倍PE,对应的目标价为10.92元,潜在回报为27%。另外,EV/EBITDA估值2013年潜在回报为21.3%。剥离现金和理财产品后的PE(PEexcash),对应的2013年潜在回报为89.3%。同时,陕鼓动力2012年上半年的经营指标也好于可比公司。从估值和经营情况来看,陕鼓动力均被严重低估,重申“买入”评级,目标价10.92元。

风险分析:1、营运资本管理能力可能削弱。2、经济下滑可能延缓订单的执行;

丹化科技:收回巨额坏账,乙二醇进展良好

类别：公司研究机构：中国国际金融有限公司研究员：高峥,高兵日期：2012-05-02

一季度经营情况:丹化科技公布了2012年一季度业绩,实现营业收入1.64亿元,同比增长达119%;营业利润1.07亿元,归属于上市公司股东的净利润1.54亿元,合每股收益0.20元;扣除非经常损益后实际净亏损为0.56亿元或每股-0.07元。

正面:巨额坏账收回:报告期内公司收到法院返还的前实际控制人周正毅挪用的公司资金2.065亿元,相应减值准备也一并冲回,导致一季度取得大额非经常性收益及充足现金。但涉税事宜仍在沟通之中,未体现在当期报表。

通辽金煤技改达到目标:公司通辽金煤煤制乙二醇、草酸项目一季度进行了停车消缺,重新开车后负荷达到70%左右,达到技改目标。

参股乙二醇项目产出产品:公司与河南煤业合作的煤制乙二醇“五子”之一新乡乙二醇项目已于三月底打通流程并产出产品,目前处于停车消缺阶段,为未来提升负荷做准备。公司预计年内除洛阳项目外,其他四项目均可达产。

丹化醋酐搬迁或有利整合:公司同日公告控股子公司丹化醋酐将按政府规划进行搬迁,相关土地将以4915万元价格收储(目前净值3385万元),未来搬迁费用、搬迁损失等则将由丹阳市政府全额补偿。除将获得一定补偿收益外,丹化醋酐或将以此为契机进行产业整合,经营状况或将改善。

负面:公司醋酐业务持续低迷。

乙二醇透光度等品质还有待提升。

估值与建议:我们维持公司2012-13年盈利预测0.39元及1.07元。目前股价对应2012-2013年PE分别为43x和16x,考虑公司未来毛利率及权益销量均有望快速增长,维持“推荐”评级。

风险:1、煤制乙二醇项目试车再遇挫折;2、河南项目进展晚于预期;3、市场估值中枢下行风险。

华鲁恒升:在低迷期积极抢占市场份额

类别：公司研究机构：中银国际证券有限责任公司研究员：倪晓曼日期：2012-08-23

华鲁恒升的发展战略是凭借其前端合成气的低成本优势,大力发展多种大宗化学品,依靠尿素现金流的支撑,在景气度低迷时进行扩张,等待景气度反转时实现利润大幅增长,是化工行业里弹性较高的标的。从估值来看,目前股价对应2012年17.5倍市盈率,并不十分便宜。但2012年市净率仅为1.3倍,为历史最低点,我们认为已进入价值投资区域。我们维持买入评级,目标价格下调至9.93元。

远兴能源:业绩低于预期,财务费用增加导致业绩大幅下滑;卖出

类别：公司研究机构：高盛高华证券有限责任公司研究员：韩永，张富盛日期：2012-08-16

与预测不一致的方面远兴能源公布2012年半年度业绩,实现营业收入16.9亿元,同比上升22.3%;归属于母公司的净利润0.43亿元,折合每股收益0.06元,同比下降40%。低于我们对公司全年净利润与2011年持平的预测。我们认为,公司净利润同比下降的主要原因是财务费用本期的大幅增加。

要点:1)2012年上半年公司发行10个亿的长期债券,导致上半年财务费用同比增加7,100万元,同比增加111.2%。2)母公司报表显示上半年亏损1.2亿元,显示公司本部盈利能力较差。3)公司上半年销售管理费用同比增加58.1%,成本费用控制欠佳。

往前看,我们预计公司2012年业绩仍面临风险:一是2012年内蒙古的铁路煤炭外运能力增加有限,公司的煤炭销售量可能受到影响;二是未来国家推进天然气价改革,可能导致公司甲醇生产成本显著上升。

投资影响我们将公司上半年发行的10个亿的应付债券反映到模型中,2012-14年公司财务费用分别增加4400/8900/8900万元,由此我们下调公司2012/2013/2014年的每股收益预测至0.21/0.25/0.33元(分别下调9.1%/9.8%/7.4%)。公司当前2012年市盈率为28.4倍,大幅高于行业13.4倍的中值水平。我们下调基于Director’sCut的12个月目标价至4.52元(之前是4.64元),维持对公司卖出的评级。

上行风险:甲醇价格大幅上涨;公司参股的纳林河二号矿的建设进度快于预期。

山西焦化:静待焦炭行业复苏曙光的到来

类别：公司研究机构：国元证券股份有限公司研究员：周海鸥日期：2012-08-21

公司目前股票估值比较合理,股价上升动力主要取决于大盘,给予“中性”的投资评级。风险揭示:宏观经济继续下滑,焦炭行业复苏低于预期的风险。

东华科技:签订煤制氢工程总承包合同点评

类别：公司研究机构：平安证券有限责任公司研究员：鄢祝兵，伍颖，陈建文日期：2012-08-23

煤制氢项目合同签订将进一步提升公司在煤化工领域的工程建设业绩。公司在煤化工领域的工程设计和总承包业务具有较强竞争优势:传统煤化工领域,公司掌握多种水煤浆气化、GSP粉煤气化和U-GAS气化核心技术,甲醇和合成氨装置累计开车成功业绩分别达350万吨/年和200万吨/年;现代煤化工领域,公司成功开发了流化床甲醇制丙烯(FMTP)并正工程化,煤制乙二醇领域承担较多国内在建装置产能,承担了煤制天然气项目核心装置的工程设计工作。此次签订的煤制氢项目合同是公司首次在煤制氢领域签订的合同。

期待煤制乙二醇项目开车成功。煤制乙二醇具有良好市场发展空间:国内乙二醇进口依存度约70%,相比目前石油法生产路线,煤基合成法路线成本更低。在煤制乙二醇领域,公司承担了较多国内在建装置产能,其中一套装置计划将于2012年10月开车。如果开车成功,预计公司将获取更多煤制乙二醇的设计或工程总承包订单。

看好公司对煤制天然气项目的订单获取。宏观经济增速下滑,鉴于西部地区煤炭、油气资源丰富,预计国家可能加快西部地区重大能源项目的审批速度,预计煤制天然气项目将包括其中。公司煤制天然气技术来源于德国西门子,技术成熟,随着公司对中电投伊南3×20亿Nm3/a煤制天然气一期项目(20亿Nm3/a工程总体院及气化装置)设计经验的积累,我们预计未来公司将获取更多的煤制天然气相关订单。

维持2012年业绩预测,维持“推荐”。鉴于先期需开展项目的工程设计、施工筹备等工作,煤制氢项目合同的履行对公司2012年业绩影响不大,我们维持2012年业绩预测,预计2012~2014年EPS分别为0.75、0.94、1.16元,对应8月7日收盘价的动态PE分别为31.5、25.1、20.4倍。我们看好未来公司在煤化工领域,特别是煤制乙二醇和煤制天然气领域订单的获取,预计公司业绩将持续稳定增长,维持“推荐”评级。

风险提示:公司所依赖的固定资产投资规模,特别是化工、石化行业的投资规模增长幅度低于预期;公司积极推进的煤制乙二醇、煤制天然气等项目的工程进展低于预期;国家对煤化工限制政策的出台。

中国化学业绩评论:继续受益于煤化工行业,业绩仍将高速增长

类别：公司研究机构：中银国际证券有限责任公司研究员：倪晓曼日期：2012-08-23

2012年上半年公司2011年实现净利润13.5亿元,较上年增加4.7亿元,同比增长53%。展望2012年,我们预计随着“十二五”新型煤化工行业的继续发展,公司新签订单仍将保持在高位,结合目前在手约千亿的订单,我们预计其净利润仍将维持25%以上的高速增长。考虑公司未来2-3年仍将处在高增速的时期,我们维持买入评级,目标价格维持8.30元。

成都地坂

上海月季

河北温湿度计价格

海南475彩钢围挡设备