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淮北矿业IPO疑问四部门称其为困难企业

发布时间:2020-03-03 11:24:30 阅读: 来源:窗纱厂家

自从4月份发布招股说明书以来,淮北矿业股份有限公司(以下简称淮北矿业)IPO进入倒计时阶段,但安全事故频发、困难企业等帽子一直困扰着这家安徽省的第二大煤炭企业。

7月24日,记者收到一份名为《2012年安徽省第二批困难企业名单》(以下简称《困难企业名单》),在前面18家省属企业名单中,淮北矿业集团旗下有6家一级子公司位列其中,包括拟上市的淮北矿业,而淮北矿业还有另外4家子公司也被列入其中。

质疑由此而来,在这份由安徽经信委、人社厅、财政厅和省地税局共同下发的文件中,均共同认定了淮北矿业及其下属企业的困难企业资格,那么淮北矿业本身估值是否可与60.56亿元IPO融资额相匹配?

值得注意的是,从五月份开始升温的煤炭黄金十年结束的争论中,秦皇岛煤炭价格连续11周下跌,各大煤企限产、降薪的自救举措已然出台,而目前价格低廉的进口煤仍在持续冲击中国市场。以此推及,淮北矿业面临的是一个与4月份迥异的煤炭消费市场。

中国煤炭运销协会资深专家李朝林表示,淮北矿业大多数老煤矿都很困难,退休职工等负担越来越重,资源却越来越少,这已成为其上市的主要阻碍。

困难户企业

淮北矿业及下属四家子公司均被认定为困难企业,引发对其IPO资格的质疑

记者在《困难企业名单》中看到,该份文件6月7日下发,距离4月24日淮北矿业挂出招股说明书仅有一个半月之隔。

在该份文件中,涉及困难企业3254户。此中,涉及到淮北矿业的企业有:杨柳煤业有限公司、青东煤业有限公司、亳州煤业股份有限公司、临焕焦化股份有限公司、淮北矿业股份有限公司。

一位要求匿名的煤炭分析师对记者表示,不排除在上市关键期,安徽省方面为淮北矿业所做的一些清障行为,同时解决国有企业的一些历史遗留问题。

在这份《困难企业名单》,安徽四部门同时要求:各地、各部门要结合本地实际,按照皖政[2012]50文件精神(注:即安徽省人民政府关于促进经济平稳较快发展的若干意见),对上述企业抓好扶持政策的落实工作,加强跟踪督促,切实发挥政策效应。

淮北矿业招股说明书显示,淮北矿业拟发行不超过22亿股,占发行后总股本的比例不超过24.58%,募集资金超过60亿元,拟于上交所上市。在上半年拟IPO的企业中,该金额仅次于中邮速递。

记者翻看淮北矿业招股说明书显示,《困难企业》名单中淮北矿业所属企业确实存在巨额亏损情况,且部分企业亏损面呈继续扩大趋势。

此中,杨柳煤业为淮北矿业2011年3月从集团公司所购得来,该公司总投资27亿元,淮北矿业对其100%控股,2010年亏损6782万元,但到2011年亏损额已扩至2.36亿元。

青东煤业,淮北矿业对其控股62.5%,但该公司2011年净利润-6.87亿;淮北矿业同时对亳州煤业股份拥有80%的股权,但2011年亏损3.96亿元;淮北矿业对临焕焦化持有51%股权,但该公司2011年亏损1.27亿元。

有意思的是,以上所提4家企业均为淮北煤业11家控股公司之列,而11家控股公司中,又仅有2家企业赢利。正依赖着分公司和合营公司的输血,淮北矿业才能实现赢利。

负债率或许能说明安徽省四部门同时将淮北矿业列入《困难企业名单》的原因。2011年淮北矿业资产负债率为 66.72%,高于同行上市公司平均值的48.21%,更高于盘江股份的36%、中国神华34%、中煤能源40%。

持续赢利存疑

煤炭价格的大幅下调使得淮北矿业持续赢利能力也存在不确定性

从淮北矿业公布的财务数据表现来看,其净利润从2009年的7.32亿元增长到2011年的19.94亿元,复合增长率高达65.05%。

不过,这样的高速成长,主要得益于煤炭价格的高歌猛进。2010年淮北矿业煤炭产品销售量较2009年度增长10.24%,而营业收入却同比增长了53.45%。

数据显示,秦皇岛港发热量5500大卡的动力煤价格跌至每吨625元至640元人民币,是自2009年10月以来的新低,而在2011年该煤种的价格最高为860元/吨。

实际的成交价格可能比这个还要低。中昊国际能源有限公司南方市场部经理陈军对记者表示,目前公布的数据可能是两周前的实际成交价格,目前如神华、中煤、伊泰等大企业,重点合同煤基本可以得到100%履行。

在淮北矿业另一主打的焦煤产品,华东部分大矿较之上周已下跌50-80元/吨,市场传闻山西焦煤集团下调8月份焦煤价格,幅度在100元左右,部分煤种高达150元幅度。

淮北矿业此次拟募集的60.56亿元资金,将投入到4个项目中:2011-2012年采掘机械化升级改造项目、涡北选煤厂建设项目、临焕选煤厂扩能改造项目以及偿还项目建设贷款等4个项目。

问题在于,十一五期间煤炭采选业累计固定资产投资总额达12489.7亿元,是十五期间的五倍,其中大部分产能将于2014年陆续释放,煤炭产能过剩的问题仍然严重。

中宇资讯煤炭分析师关大利表示,虽然火电在未来10年仍为中国能源的重要支柱,但近年火电机组批准量已急剧下降,随着新能源的爆发成长、核电核准大门的重开,煤炭价格会在震荡中调整,但难以恢复此前暴利,淮北矿业2012年的业绩估计会比较难看。

更为严峻的是,淮北矿业的营收增长伴随的是安全生产事故频发。淮北矿业报告期合并范围内的母子公司共发生过20次安全生产事故,共计造成21人死亡,2009~2011年间原煤生产百万吨死亡率分别为0.16、0.23和0.37,呈逐年上升趋势。

2012年,在上会的紧要关口,淮北矿业又发生两起安全事故,造成3人死亡。记者于7月24日拨打淮北矿业招股说明书留下的两个联系电话,但一直无人接听,没有获得公司方面的回应。

(21世纪经济报道)

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