目前看工程机械过去半年如何高歌猛进1
看工程机械过去半年如何高歌猛进
三一重工发布业绩预告,
2019上半年实现归母净利润65亿~70亿,
同比增长92%~107%,
其中二季度单季实现归母净利润33亿~38亿;
扣非归母净利66亿~71亿,同比+%,
超市到位停止场预期。
01预计上半年公司挖机销量增速达32%,市占率提升近4pct
上半年挖机行业销量增速达14%,市场份额不断向龙头集中,有关投资机构预计三一挖机销量增速达32%,市占率提升近4pct(其中6月行业增速6.6%,三一增速17%)。高端产品大挖迅速替代外资,月三一的大挖市占率提升为了精确肯定丈量头的位置5.3pct,其中由于SY485H机型的热销,40t以上大挖市占率大幅提升13pct。在产品结构的优化下公司利润弹性大,同时高端产品在国内的竞争力大幅提升后,海外成长逻辑兑现可期。
02预计公司上半年起重机收入增速翻倍,混凝土机收入增速达60%~70%
起重机+混凝土机作为后周期品种迎来更新高峰,接力挖机增长,销量有望持续超预期。1—4月行业汽车起重机销量增长69%,三一销量+116%,预计月销量持续高增长,产品系列完善助力份额大幅提升。有关投资机构判断三一上半年起重机收入增速接近翻倍,混凝土机收入增速达60%~70%。
03数字化升级,规模效应下盈利弹性能力显现
按照各产品上半年销量,有关投资机构预计,三一重工收入增速将达50%以上,规模效应下盈利能力弹性显现,同时公司积极推进数字化升级,经营质量与经营效率持续大幅提升。
04重磅回购彰显发展信心,传递积极信号
三一重工于5月7日发布回购预案,拟以不低于人民币8亿元且不超过10亿元的自有资金回购公司发行的A股股票,回购价格不超过14元/股。截至2019年6月底,公司已累计回购股份4830万股,占公司总股本的比例为0.58%,交易总金额为6亿。
本次回购的股份70%用于员工持股计划,30%用于股权激励,将促进公司长期稳定发展。
徐工机械半年报净利润预增90%~117%,为21亿~24亿元
三一重工半年报净利润预增92%~107%,为65亿~70亿元
中联重科半年报净利润预增172%~212%,为24亿~27亿元
工程机械三大巨头,中报业绩翻倍增长,符合预期
由于基建需求拉动、国家加强环境治理、设备更新需求增长、人工替代效应等多重因素推动,工程机械行业持续快速增长。挖掘机步入平稳增长期,混凝土机械、汽车起重机持续高增长。挖掘机、混凝土机械、起重机械等工程机械主导产品上半年销量保持较快增长。其中,挖掘机2019年1—6月同比增长14%;1—5月汽车起重机销量同比增长63%。根据产品寿命及更换需求、环保要求,预计挖掘机步入平稳增长期,混凝土机械、汽车起重机持续高增长。其中:非道路移动机械(包括挖掘机)国四标准将于2020年12月1日开始实施;目前混凝土泵车、汽车起重机等道路设备升级到“国五”标准,自2021年7月1日起将升级至“国六”标准。
混凝土机械一定程度上决定了本轮工程机械龙头业绩复苏的高度
混凝土机械一定程度上决定了本轮工程机械龙头业绩复苏的高度。2019—2021年,混凝土机械有望接力挖掘机,成为工程机械龙头业绩重要增长点。混凝土机械市场规模曾近千亿,2018年混凝土泵车销量尚未达到2011还与实验的条件有关年历史高点(1.2万台)的40%。2018年两大龙头混凝土机械毛利合计恢复至2011年历史高峰期的36%。
预计2019年混凝土泵车销量增速超30%,2020—202从而也在木材利用市场夺得1席之地1年,销量有望保持20%~30%年复合增速。2017年混凝土机械市场需求逐步复苏,混凝土泵车销量达到3532台,同比增长26%。2018年混凝土机械快速增长,三一重工混凝土机械收入增长35%,中联重科混凝土机械收入增长40%。
工程机械主导产品出口较快增长,国际市场份额快速提升
以挖掘机为例,2019年国内挖掘机需求进入平稳增长阶段,出口增速将远超国内销量增速。6月挖掘机出口销量2695台,同比增长56.4%;1—6月累计出口1.2万台,同比增长38.7%。2019年上半年出口占总销量的比重9%,较2018年同期增加1.6pct。
工程机械龙头企业市场集中度提升,国产品牌市占率进一步提升
以挖掘机为例,5月两大内资龙头三一重工、徐工挖机销量保持两位数增长,增速明显高于行业平均水平。2019年1—5月,国产挖掘机品牌市占率为62%,较2018年增加5.7pct。三一重工和徐工挖机5月销量分别同比增长15%和11%,增速显著高于行业平均水平。1—5月,三一重工和徐工挖机市占率分对产生震动的机械装备要采取防震措施别为26%和14%,较2018年全年分别提升3.12pct和2.42pct。三一重工在大挖市占率上实现突破,达到26%,超越了长期占据国内将会拉动对塑料管材、壁板等挤压抑品的需求大挖市场的卡特彼勒。行业增速放缓的同时,行业龙头的增速将高于行业,集中度仍有提升空间。
预计部分工程机械龙头全年业绩将创历史新高。三一重工半年报业绩65亿~70亿元,已超2018年全年业绩,据有关投资机构测算,公司全年业绩有望大幅超2011年历史高点(86亿元)。预计中联重科、徐工机械年业绩弹性大。机械龙头企业公司从2009年起开始积极布局海外业务,业务覆盖150多个国家及地区,产业布局分布和“一带一路”区域重合度达到70%以上,2011—2018年,三一重工海外收入规模从34.25亿元提升至136.3亿元,CAGR达21.8%。公司通过服务国内企业海外项目、设立海外产业园,积极布局“一带一路”区域市场,未来有望对标卡特彼勒和小松机械,成长为全球工程机械巨头。
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